Nigeria : les taux du marché monétaire reculent avec 7 450 milliards de nairas de liquidité

Les taux du marché monétaire nigérian ont reculé cette semaine. En cause : une liquidité bancaire qui a grimpé à 7 450 milliards de nairas, contre environ 6 800 milliards sept jours plus tôt. Cette injection de cash dans le système pousse mécaniquement les taux courts à la baisse. Le taux interbancaire au jour le jour, qui sert de référence pour tout le crédit à court terme, s'est ainsi replié sous les 20 %, après avoir flirté avec les 30 % ces dernières semaines.

Cette détente arrive à un moment où les banques nigérianes peinent à placer leurs excédents. La Banque centrale du Nigeria (CBN) a multiplié les opérations d'open market pour absorber une partie de cette liquidité, mais l'effet reste limité. Résultat : les établissements se prêtent entre eux à des conditions plus souples, et le coût du crédit pour les entreprises commence à s'assouplir. Un importateur de Lagos qui finançait son stock à 28 % peut désormais négocier autour de 22 %. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car les banques répercutent ces taux sur leurs frais de change.

La liquidité devrait rester abondante dans les prochaines semaines. Les paiements d'échéances obligataires de l'État fédéral, estimés à plus de 700 milliards de nairas, vont remettre du cash dans le circuit. La CBN pourrait alors durcir ses interventions pour éviter que l'inflation ne reparte. Car si les taux courts baissent, la pression sur les prix, elle, ne faiblit pas : l'inflation s'établit toujours au-dessus de 30 % en glissement annuel. La banque centrale navigue donc sur une ligne de crête : trop de liquidité nourrit la hausse des prix, pas assez étrangle le crédit.

Pour les opérateurs, la fenêtre est étroite. Les banques qui ont besoin de financer leurs actifs à court terme profitent de ces taux bas, mais savent que la tendance peut s'inverser dès la prochaine adjudication de bons du Trésor. Les entreprises, elles, tentent de verrouiller leurs lignes de crédit avant que la CBN ne resserre à nouveau. Une chose est sûre : avec 7 450 milliards de nairas en circulation, le marché monétaire nigérian reste sous perfusion, et les taux courts devraient le rester tant que la banque centrale n'aura pas trouvé le bon dosage.