La CBN face à un afflux de 8 570 milliards de nairas dans le système bancaire

La Banque centrale du Nigeria voit arriver une vague d'argent frais qu'elle n'a pas forcément voulue. Dès ce lundi 28 septembre, les échéances de bons Open Market Operations et les coupons obligataires vont libérer environ 2 590 milliards de nairas dans le circuit bancaire. Additionnée à une liquidité déjà présente, cette injection pourrait porter le total du système à près de 8 570 milliards de nairas. Un montant colossal, à l'échelle d'une économie qui lutte encore contre une inflation à deux chiffres.

Pour la CBN, ce n'est pas une bonne nouvelle. Quand trop de nairas circulent en même temps, les banques prêtent à tout-va, les taux d'intérêt décrochent et la pression monte sur les prix. L'institution dirigée par Olayemi Cardoso devra donc absorber ce surplus. Elle peut émettre de nouveaux OMO pour retirer du cash, ou compter sur les adjudications de bons du Trésor pour assécher la liquidité. Mais chaque outil a un coût : les taux courts montent, et les entreprises qui empruntent le ressentent directement.

Cette abondance de nairas pèse aussi sur le change. Plus les banques ont de liquidités, plus elles peuvent acheter des dollars, ce qui met la pression sur les réserves de la CBN et sur le taux de change. Le Naira, déjà fragile, reste sous surveillance. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car chaque mouvement de taux se répercute sur les opérations vers le Nigeria.

La semaine qui s'ouvre sera donc un test pour la politique monétaire nigériane. La CBN a les outils pour éponger ce trop-plein, mais elle doit agir vite et doser ses interventions. Trop d'absorption étouffe le crédit ; pas assez laisse filer l'inflation. Le marché observe, les banques ajustent leurs positions, et les opérateurs attendent de voir si la banque centrale garde la main sur sa liquidité.