Access Holdings : les filiales étrangères pèsent 48 % du résultat net

Access Holdings ne dépend plus de son seul marché nigérian. Les filiales implantées à l'étranger ont produit 48 % du résultat net du groupe bancaire l'an dernier, contre 30 % un an plus tôt, selon les calculs de Fitch Ratings. En une année, la part de l'international a bondi de 18 points. Le mouvement s'explique en partie par la dépréciation du Naira, qui a mécaniquement gonflé la valeur en devises des revenus encaissés hors du Nigeria. Mais pas seulement : les activités au Kenya, au Ghana, en Zambie ou au Royaume-Uni montent en puissance depuis plusieurs exercices.

Cette bascule change la lecture du risque pour les investisseurs. Une banque adossée à une seule économie subit de plein fouet ses chocs monétaires et budgétaires. Access Holdings étale désormais ses revenus sur une dizaine de pays. Fitch y voit un facteur de solidité : des résultats moins volatils, une exposition diluée aux turbulences du Naira. Le régulateur nigérian, de son côté, a longtemps poussé les grands groupes bancaires à s'internationaliser, notamment après le relèvement des fonds propres exigés en 2024. Access, Zenith, GTCO ou UBA ont tous joué cette carte.

Reste à savoir si la tendance tient. Un Naira qui se stabilise ou se raffermit réduirait l'effet de conversion qui a dopé les comptes. Les filiales africaines, elles, doivent composer avec des économies locales fragiles : inflation élevée au Ghana, tensions de liquidités au Kenya, volatilité du Kwacha zambien. Pour les groupes bancaires ouest-africains, la diversification géographique reste une protection, pas une garantie de croissance. Pour la diaspora et les opérateurs de transferts, ces réseaux transfrontaliers déterminent aussi la vitesse et le coût des flux entre le Nigeria et ses voisins.

Fitch n'annonce pas de dégradation ni d'amélioration de la note à ce stade. Le message est ailleurs : Access Holdings a changé de profil. Le groupe se présente désormais comme une banque régionale, pas comme un champion domestique. Cette mutation pèsera sur sa valorisation à mesure que les marchés ajusteront leurs modèles. Les prochains résultats trimestriels diront si les 48 % constituent un plancher ou un pic.