Nigeria : les garanties publiques grimpent à 7 840 milliards de nairas, le swap en dollars pèse 35 %
L'État nigérian a accumulé 7 840 milliards de nairas de garanties et passifs éventuels à fin juin 2026. Un swap de 1,5 milliard de dollars, adossé à une garantie de 2 740 milliards de nairas, représente à lui seul près de 35 % du total.
Le chiffre est tombé sans bruit : 7 840 milliards de nairas. C'est le montant des garanties et passifs éventuels que l'État fédéral nigérian portait à son bilan au 30 juin 2026. Un stock qui pèse lourd dans les comptes publics, alors que le pays continue de composer avec un naira sous pression et des besoins de financement élevés. Ces engagements ne sont pas de la dette classique, mais ils peuvent le devenir si les entités garanties font défaut. Le Trésor les surveille de près.
Ce qui frappe dans la structure de ce stock, c'est la place d'un seul instrument : un swap de rendement total de 1,5 milliard de dollars. Sa garantie collatérale atteint 2 740 milliards de nairas, soit 34,99 % du total des engagements. Autrement dit, plus d'un tiers des passifs éventuels de l'État repose sur une mécanique financière adossée au dollar. Ce type de contrat permet de couvrir un risque de change, mais il transfère aussi une partie de ce risque vers le bilan public. Dans un pays où le naira a connu des épisodes de forte volatilité, la taille de cette exposition mérite l'attention.
Le reste des garanties se répartit entre des prêts accordés à des entités publiques, des projets d'infrastructure et des engagements auprès d'institutions financières. L'État fédéral sert de caution pour permettre à ces structures d'emprunter à de meilleures conditions. Le mécanisme fonctionne tant que les emprunteurs remboursent. Mais chaque défaut potentiel devient une charge pour le budget national. À 7 840 milliards de nairas, la marge de manœuvre se réduit si plusieurs dossiers se dégradent en même temps.
Pour les opérateurs de marché et les entreprises qui traitent avec le Nigeria, cet empilement de garanties est un signal à double tranchant. Il montre que l'État soutient activement le financement de l'économie, mais il rappelle aussi que la solidité du bilan public dépend de la capacité du pays à tenir ses engagements en devises. La composition du stock, avec un poids aussi fort du swap en dollars, laisse peu de place à l'improvisation. Les prochaines publications du Trésor diront si cette part recule ou si elle s'installe durablement dans les comptes.
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