FirstHoldCo franchit les 7 000 milliards de nairas de capitalisation avant son entrée au FTSE Frontier 50

La Bourse de Lagos tient son nouveau poids lourd. FirstHoldCo, la holding qui contrôle FirstBank, a franchi vendredi le seuil des 7 000 milliards de nairas de capitalisation, soit environ 4,5 milliards de dollars au taux officiel. Le titre a grimpé de plus de 20 % depuis le début du mois, une progression qui tranche avec la morosité du marché actions nigérian, encore plombé par la fuite des capitaux étrangers et la hausse des rendements obligataires. En franchissant ce palier, FirstHoldCo rejoint un club très fermé : celui des entreprises nigérianes capables de peser à elles seules plus de 5 % de la capitalisation totale de la cote.

Ce rallye n'est pas un coup de chance. Il coïncide avec l'annonce de l'entrée prochaine de FirstHoldCo dans l'indice FTSE Frontier 50, qui regroupe les cinquante plus grandes capitalisations des marchés frontières. Les fonds indiciels qui répliquent cet indice devront mécaniquement acheter du titre pour s'ajuster, ce qui alimente déjà la demande. Les investisseurs locaux anticipent ce flux et se positionnent avant l'échéance. Résultat : le volume d'échanges sur FirstHoldCo a triplé en une semaine, selon les données de la NGX. Pour la diaspora ouest-africaine qui suit les marchés nigérians, ce genre de mouvement rappelle que le Naira reste sous pression, mais que les grandes valeurs bancaires offrent une couverture partielle.

FirstBank, la filiale bancaire du groupe, profite elle aussi de la dynamique. La banque a publié des résultats trimestriels solides, avec un produit net bancaire en hausse de 18 % sur un an, porté par la hausse des taux d'intérêt décidée par la CBN pour contenir l'inflation. Cette politique monétaire restrictive, qui pénalise les ménages et les PME, gonfle en revanche les marges des établissements bien capitalisés comme FirstBank. Le marché récompense cette solidité, d'autant que la holding a réduit son exposition aux prêts en devises, un point sensible depuis la dévaluation du Naira en 2023.

Reste à savoir si la tendance tiendra après l'entrée effective dans le FTSE Frontier 50. L'histoire des marchés frontières montre que les effets d'annonce s'estompent souvent une fois l'inclusion réalisée. Les gérants de fonds actifs, eux, scrutent surtout la capacité de FirstHoldCo à maintenir sa rentabilité si la CBN commence à baisser ses taux en 2025. Pour l'instant, le titre caracole, et la place de Lagos tient son symbole : une capitalisation à 7 000 milliards de nairas, dans un pays où l'inflation frôle les 30 %, cela reste une performance que peu de banques africaines peuvent afficher.