Amazon mise 220 milliards de dollars sur l'IA et met sa trésorerie sous tension

Amazon a annoncé son intention d'investir environ 220 milliards de dollars en 2026, un montant record qui dépasse largement ses dépenses des années précédentes. Cette enveloppe sera essentiellement consacrée à l'intelligence artificielle, des centres de données aux puces sur mesure. La nouvelle a fait réagir les marchés, qui s'inquiètent de voir le géant de Seattle brûler du cash sans garantie de retour à court terme. Car contrairement à Microsoft ou Google, Amazon part de plus loin dans la course à l'IA générative et doit financer seul une grande partie de son infrastructure.

Cette frénésie d'investissements intervient dans un contexte où la croissance du cloud ralentit. AWS, longtemps moteur de rentabilité du groupe, affiche des taux de croissance plus modestes qu'il y a deux ans. Les dirigeants justifient ces dépenses par la demande future, notamment celle des entreprises pour des modèles d'IA toujours plus gourmands en calcul. Mais les analystes pointent un risque : si les revenus de l'IA ne décollent pas assez vite, Amazon pourrait se retrouver avec des capacités inutilisées et une facture salée. La pression sur le cash-flow libre, déjà négatif au dernier trimestre, pourrait s'accentuer.

Pour les investisseurs, la question est simple : combien de temps Amazon peut-il tenir ce rythme sans compromettre sa solidité financière ? Le groupe dispose de réserves importantes, mais il devra aussi composer avec des taux d'intérêt plus élevés et un dollar fort. La décision de verser ou non un dividende, évoquée l'an dernier, semble plus que jamais reportée. Les marchés attendent désormais des signes concrets de monétisation des services d'IA, sous peine de sanctionner le titre.

Cette stratégie du tout-IA n'est pas sans rappeler les investissements massifs dans la logistique qui ont fait la fortune d'Amazon, mais aussi ses périodes de vaches maigres. La différence : la concurrence est féroce et les cycles technologiques plus courts. Le pari de 220 milliards est audacieux, mais il illustre une réalité : dans la tech, ne pas investir assez vite coûte souvent plus cher que d'investir trop.