Nigeria : la liquidité excédentaire bondit de 33 % après le remboursement de 2 070 milliards de nairas
La liquidité excédentaire du système financier nigérian a grimpé à 7 740 milliards de nairas mardi, contre 5 840 milliards la veille, dopée par l'échéance de 2 070 milliards de nairas de bons OMO et l'absence de la CBN sur le marché.
La Banque centrale du Nigeria a laissé filer 2 070 milliards de nairas dans le circuit bancaire mardi. Ces titres OMO arrivés à échéance le 20 octobre n'ont pas été réabsorbés : la CBN n'a émis aucun nouveau bon pour éponger cet afflux. Résultat, la liquidité excédentaire du système est passée de 5 840 milliards à 7 740 milliards de nairas en une seule journée, soit une hausse de 32,45 %. Un tel saut en 24 heures traduit moins une injection volontaire qu'un défaut de stérilisation. Les banques se retrouvent avec des liquidités qu'elles ne peuvent pas placer auprès de la banque centrale, faute d'appel d'offres.
Cette abondance de cash tombe mal. Elle survient alors que le Nigeria combat une inflation qui reste au-dessus de 30 % et que le Naira cherche un plancher face au dollar. Quand les banques disposent de trop de nairas, elles les prêtent à court terme entre elles, ce qui fait baisser les taux du marché monétaire. Certaines orientent ce surplus vers le marché des changes, alimentant la pression sur la devise. D'autres préfèrent les bons du Trésor, mais le gouvernement émet moins en ce moment. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts : un Naira plus volatil rend les taux moins prévisibles d'un jour à l'autre.
La CBN se retrouve dans une position délicate. Elle doit à la fois laisser assez de liquidités pour que les banques financent l'économie réelle, et en retirer assez pour contenir l'inflation et soutenir le Naira. Le remboursement de 2 070 milliards de nairas était connu à l'avance ; l'absence de contre-émission, elle, interroge. Soit la banque centrale juge le moment opportun pour relâcher la pression sur les banques, soit elle prépare une autre opération de stérilisation dans les jours qui viennent. Les opérateurs de marché scrutent la prochaine adjudication OMO comme un signal.
Les chiffres de mardi ne disent pas encore si cette liquidité restera dans le système ou si elle sera reprise rapidement. Une chose est sûre : avec 7 740 milliards de nairas en circulation excédentaire, la marge de manœuvre de la CBN sur les taux et sur le Naira se réduit. Chaque jour sans absorption accroît le risque d'un dérapage sur les prix ou sur la monnaie. La prochaine décision de la banque centrale, qu'elle choisisse de stériliser ou de laisser filer, donnera le ton pour les semaines à venir.
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