Nigeria : la liquidité bancaire grimpe à 7 370 milliards de nairas

La liquidité excédentaire dans le système bancaire nigérian a atteint 7 370 milliards de nairas (environ 4,8 milliards de dollars) à la fin de la semaine dernière, contre 6 940 milliards sept jours plus tôt. Une hausse de 430 milliards en une semaine, rapportée par le cabinet d'investissement Cowry Asset Limited. Les taux du marché monétaire, eux, sont restés stables : le taux interbancaire au jour le jour s'est maintenu autour de 10 %, signe que la Banque centrale du Nigeria (CBN) n'a pas cherché à éponger massivement cet afflux de cash. Les opérations d'open market sont restées limitées, laissant les banques nager dans un excès de fonds.

Cette abondance de liquidités s'explique en partie par les injections de la CBN pour soutenir le système, mais aussi par le rythme des dépenses publiques et le remboursement d'obligations arrivées à échéance. Résultat : les banques disposent de beaucoup de nairas qu'elles peinent à placer dans des actifs rémunérateurs. Les taux courts restent bas, ce qui pèse sur les marges des établissements et les incite à chercher du rendement ailleurs, notamment sur le marché des changes, où la pression sur le naira reste vive. Pour les opérateurs économiques, cette liquidité flottante est une épée à double tranchant : elle facilite le financement à court terme, mais elle alimente aussi les tensions inflationnistes et la spéculation sur la devise.

Dans ce contexte, les acteurs du change suivent de près l'évolution des taux directeurs et des réserves. Une liquidité aussi élevée peut rapidement se traduire par une dépréciation supplémentaire du naira si elle se déverse sur le marché parallèle. Des plateformes numériques comme SendXOF répercutent ce taux en temps réel sur leurs interfaces, permettant aux diasporas et aux commerçants d'ajuster leurs transferts au plus près de la réalité du marché.

La CBN se retrouve face à un dilemme : laisser filer la liquidité pour soutenir l'activité, ou la resserrer pour défendre la monnaie. Pour l'instant, elle choisit la première option, avec des taux stables. Mais les économistes de Cowry Asset préviennent que si l'excès de liquidité persiste, il faudra bien finir par absorber une partie de ces 7 370 milliards sous peine de voir l'inflation repartir et le naira s'affaiblir davantage. Les prochaines adjudications de titres publics seront scrutées comme jamais.