Nairobi renoue avec les capitaux étrangers grâce à un accord lié à Dangote
La Bourse de Nairobi s'achemine vers ses premiers afflux nets d'investisseurs étrangers depuis 2019, portée par une transaction de plusieurs milliards de shillings impliquant le groupe Dangote.
La Bourse de Nairobi retrouve des couleurs. Selon les données de marché compilées cette semaine, l'indice NASI a progressé de 12 % depuis janvier, et les flux nets étrangers sont positifs pour la première fois depuis 2019. Le déclencheur : une transaction de plusieurs milliards de shillings liée au groupe Dangote, qui a ramené les investisseurs institutionnels sur un marché délaissé pendant cinq ans. Les volumes échangés ont bondi de 40 % en glissement annuel sur les seules valeurs bancaires.
Le mécanisme est simple. L'opération, qui porte sur une participation dans une société cotée kényane, a servi de signal. Les fonds étrangers, qui avaient fui Nairobi après la crise de la dette de 2019 et la pandémie, reviennent tester le terrain. « Un accord de cette taille, ça remet la place sur les radars », résume un analyste de Nairobi. Les valorisations, tombées à 6 fois les bénéfices contre 11 fois pour Lagos, attirent les chasseurs de bonnes affaires. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car un shilling kényan plus liquide facilite les arbitrages avec le naira et le franc CFA.
Reste à savoir si le mouvement durera. Les entrées de capitaux restent fragiles : elles dépendent de la stabilité du shilling, qui a perdu 20 % face au dollar en 2023 avant de se redresser. La Banque centrale du Kenya a maintenu son taux directeur à 13 %, ce qui soutient la monnaie mais pèse sur la croissance. Les investisseurs locaux, eux, restent prudents. Les fonds de pension kényans ont réduit leur exposition aux actions de 18 % à 14 % en deux ans. Le retour des étrangers ne compense pas encore cette désaffection.
L'enjeu dépasse la Bourse de Nairobi. Si le Kenya confirme ce retournement, il pourrait servir de modèle aux places ouest-africaines, Lagos en tête, qui cherchent à attirer des capitaux frais. Mais un accord ne fait pas une tendance. Les opérateurs surveillent désormais les résultats du premier trimestre 2025 et la tenue du shilling. Sans confirmation, les flux pourraient repartir aussi vite qu'ils sont arrivés.
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