Les 50 plus grandes sociétés cotées à Lagos peuvent-elles payer leurs factures ?

Les entreprises nigérianes cotées affichent de bons résultats sur le papier. Au premier semestre, la plupart des cinquante premières capitalisations de la Bourse de Lagos ont vu leurs profits grimper, portées par la hausse des prix et un Naira qui a stabilisé sa chute. Mais derrière ces chiffres, une question simple taraude les analystes : ces sociétés peuvent-elles payer leurs factures à temps ? Le ratio de liquidité générale, qui compare les actifs circulants aux passifs exigibles sous douze mois, révèle des situations très inégales. Certaines entreprises du secteur bancaire affichent des coussins confortables, tandis que d'autres, dans la consommation de base ou l'industrie, peinent à dégager du cash.

Le problème n'est pas nouveau, mais il s'accentue. La hausse des taux d'intérêt décidée par la Banque centrale du Nigeria pour contenir l'inflation a renchéri le coût du crédit à court terme. Résultat : les entreprises qui comptaient sur des lignes de trésorerie pour boucler leurs fins de mois voient leurs charges financières exploser. Une société qui affiche un bénéfice net de 10 milliards de nairas peut très bien se retrouver à court de liquidités pour régler ses fournisseurs, si ses créances clients traînent. Le cash-flow opérationnel, lui, ne ment pas. Et sur ce terrain, plusieurs poids lourds de la cote déçoivent.

Pour les opérateurs, l'enjeu dépasse la simple comptabilité. Un défaut de paiement, même temporaire, peut déclencher une cascade : fournisseurs mécontents, banques qui resserrent les vannes, notation dégradée. Dans un pays où l'accès au dollar reste compliqué, les entreprises qui importent des matières premières sont les plus exposées. Pour la diaspora ouest-africaine qui investit via des plateformes numériques, cette distinction entre profit comptable et trésorerie réelle devient un critère de choix. Des plateformes comme SendXOF suivent ces indicateurs pour orienter les transferts vers des placements moins risqués.

La suite dépendra de deux facteurs : la trajectoire de l'inflation et la capacité des entreprises à convertir leurs ventes en espèces sonnantes. Si la Banque centrale maintient son taux directeur élevé, les sociétés les plus endettées devront vendre des actifs ou lever des fonds propres. À l'inverse, une détente monétaire redonnerait de l'air à celles qui ont une trésorerie solide. Le marché nigérian a prouvé qu'il savait générer des profits. Reste à savoir s'il sait les encaisser.