La masse monétaire nigériane gonfle de 7 500 milliards de nairas en un mois

La masse monétaire nigériane a pris 7 510 milliards de nairas en un seul mois. En septembre 2026, l'agrégat M3 — qui inclut les dépôts à vue, les dépôts à terme et les avoirs en devises — s'est hissé à 146 600 milliards de nairas, contre 139 090 milliards en août. C'est une progression de 5,4 % en trente jours, un rythme qui dépasse largement la croissance mensuelle moyenne observée depuis le début de l'année. La banque centrale attribue cette poussée à la fois à l'augmentation des crédits à l'économie et à l'afflux de liquidités liées aux récentes injections de la CBN sur le marché interbancaire.

Derrière ces chiffres, une réalité plus concrète : les banques nigérianes prêtent davantage. Le crédit au secteur privé a lui aussi bondi, porté par la demande des entreprises qui cherchent à financer leurs stocks dans un contexte d'inflation persistante. À Lagos, les importateurs qui achètent des marchandises en dollars ressentent directement l'effet de cette abondance de nairas : le taux de change officiel reste sous pression, et l'écart avec le marché parallèle se creuse à nouveau. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car chaque mouvement de la masse monétaire se répercute sur la valeur du naira face au franc CFA.

Les économistes de la CBN défendent cette expansion comme un soutien nécessaire à la relance. Mais plusieurs analystes de Lagos s'inquiètent : une masse monétaire qui grossit de 7 500 milliards en un mois, sans contrepartie équivalente dans la production réelle, alimente les tensions inflationnistes. Le mois dernier, l'inflation a déjà atteint 32 % en glissement annuel. Les ménages qui voient leurs salaires stagner pendant que les prix des denrées de base grimpent ressentent cette déconnexion de plein fouet. La question n'est pas de savoir si la monnaie circule, mais où elle atterrit.

La CBN devra arbitrer dans les prochaines semaines. Soit elle resserre les conditions de crédit pour absorber l'excès de liquidités, soit elle laisse filer la masse monétaire en espérant que la croissance suivra. L'histoire économique du Nigeria montre que la deuxième option a souvent mal tourné. Le comité de politique monétaire se réunit en novembre, et les opérateurs de marché scrutent déjà le moindre signal. Une chose est sûre : avec 146 600 milliards de nairas en circulation, le pays a changé d'échelle monétaire.