La CBN s'apprête à retirer 4 690 milliards de nairas du système bancaire
La liquidité bancaire a bondi de 37 % pour atteindre 8 840 milliards de nairas. La banque centrale veut en aspirer plus de la moitié via des titres, histoire de reprendre la main sur les taux.
La Banque centrale du Nigeria a décidé de serrer la vis. Selon les données publiées cette semaine, elle s'apprête à retirer 4 690 milliards de nairas du circuit financier. En face, la liquidité disponible dans le système bancaire a grimpé à 8 840 milliards de nairas, soit une hausse de 37 % en un peu plus d'un mois. Un afflux brut que la CBN juge excessif et qu'elle veut éponger en émettant des titres à court terme. L'opération, présentée comme une simple gestion technique, vise à empêcher que cet argent dormant ne se déverse dans le change ou dans les prix.
Le mécanisme est classique : la banque centrale vend des obligations courtes aux banques commerciales, qui paient avec leurs excédents. Résultat, moins de nairas en circulation, des taux interbancaires qui remontent et une pression moindre sur le marché des changes. Car c'est bien là que le bât blesse. Chaque fois que la liquidité s'envole, une partie file vers le dollar, alimentant la dérive du naira. La CBN tente donc de couper l'herbe sous le pied des spéculateurs avant qu'ils ne s'installent. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts.
Mais l'exercice a ses limites. Aspirer trop fort risque d'assécher le crédit aux entreprises, déjà fragile. Aspirer trop peu, et l'inflation repart. Les banques, de leur côté, n'ont aucun intérêt à voir leurs rendements fondre : elles pourraient bouder les adjudications, obligeant la CBN à monter ses taux pour les convaincre. C'est tout l'enjeu des prochaines séances d'open market. Le montant annoncé, 4 690 milliards de nairas, représente plus de la moitié de la liquidité excédentaire. Un chiffre qui donne la mesure de l'inquiétude de l'institution monétaire.
Reste à voir l'effet réel sur le naira. La monnaie a perdu du terrain ces dernières semaines, et la CBN joue gros. Si l'opération réussit, elle stabilise le change sans étrangler l'économie. Si elle échoue, il faudra monter d'un cran, avec des taux directeurs plus élevés et un ralentissement assumé. Les prochaines données de liquidité diront si le pari est tenu.
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