La CBN met 800 milliards de nairas en bons du Trésor sur le marché

La Banque centrale du Nigeria (CBN) propose ce mercredi 800 milliards de nairas en bons du Trésor, pour le compte du Debt Management Office. L'opération tombe à un moment où les banques commerciales ont placé 6 980 milliards de nairas dans la facilité de dépôt permanente (SDF) de la CBN, selon les chiffres de mardi. Autrement dit, les établissements préfèrent garer leur cash à la banque centrale plutôt que de le prêter à l'économie réelle. Un signe de frilosité qui n'étonne guère dans un contexte de taux directeurs élevés.

Cette émission de bons du Trésor vise à absorber une partie de cette liquidité excédentaire. En proposant des titres à court terme, la CBN espère canaliser les fonds vers des placements rémunérateurs et limiter la pression sur le naira. Car lorsque les banques thésaurisent, le crédit au secteur privé se raréfie et les prix montent. Le mécanisme est classique : la banque centrale vend des titres pour retirer des nairas de la circulation, ce qui soutient la monnaie. Les investisseurs locaux, eux, y voient une occasion de sécuriser un rendement sans risque.

Pour les opérateurs de change et les entreprises qui commercent avec le Nigeria, cette gestion de la liquidité a des répercussions directes sur le taux de change. Plus la CBN resserre, plus le naira peut se stabiliser face au dollar. À l'inverse, une liquidité abondante alimente la demande de devises et fragilise la monnaie. Les banques qui placent massivement à la SDF réduisent aussi leur capacité à financer les importateurs, ce qui renchérit mécaniquement le coût des marchandises à l'arrivée.

La question qui se pose désormais est celle de la demande réelle pour ces bons du Trésor. Si les banques boudent l'émission et continuent de privilégier la SDF, la CBN devra ajuster ses taux pour les attirer. Une chose est sûre : avec près de 7 000 milliards de nairas en dépôt, le marché interbancaire reste saturé de liquidités. Les prochaines adjudications diront si la stratégie de la banque centrale porte ses fruits ou si elle se contente de déplacer le problème.