La baisse du taux directeur nigérian ne suffira pas à alléger les industriels, prévient MAN
La Manufacturers Association of Nigeria salue la baisse de 350 points de base du taux directeur de la CBN, mais prévient que l'allègement du coût du crédit restera théorique sans réformes structurelles.
La Banque centrale du Nigeria a abaissé son taux directeur de 350 points de base. La Manufacturers Association of Nigeria (MAN) a accueilli la nouvelle favorablement, mais elle a assorti son satisfecit d'une liste de treize mesures sans lesquelles la baisse ne produira, selon elle, aucun effet tangible sur le terrain. Le patronat industriel nigérian rappelle que le taux directeur n'est qu'un signal : ce qui compte pour un fabricant, c'est le taux effectif auquel sa banque accepte de lui prêter, et les conditions qui l'accompagnent.
Le problème n'est pas nouveau. Au Nigeria, les entreprises manufacturières empruntent souvent au-delà de 30 %, quand elles trouvent preneurs. Les banques commerciales préfèrent placer leur trésorerie dans des bons du Trésor à haut rendement plutôt que de financer des usines, des stocks ou des lignes de production. Une baisse du taux directeur réduit la rémunération de ces placements sans garantie que la liquidité se redirige vers le crédit productif. MAN demande donc des mécanismes contraignants pour forcer ce transfert, et un calendrier de mise en œuvre.
Le deuxième front est celui des coûts structurels. L'électricité autoproduite, les groupes électrogènes, le diesel, la logistique routière dégradée, les ports congestionnés : ces postes pèsent davantage dans la structure de coûts d'un industriel nigérian que les intérêts bancaires. Une usine de Lagos ou de Kano qui tourne au générateur paie son énergie plusieurs fois le tarif d'un concurrent asiatique. Réduire le loyer de l'argent sans toucher à ces charges revient à soigner un symptôme en laissant la maladie prospérer.
La balle est désormais dans le camp du gouvernement fédéral et de la CBN. La baisse du taux directeur envoie un signal politique clair : l'institution monétaire veut soutenir l'activité. Mais les treize mesures réclamées par MAN — accès au crédit, fiscalité, énergie, transport, douanes — relèvent pour l'essentiel de décisions budgétaires et réglementaires. Sans elles, le taux directeur plus bas restera une ligne dans un communiqué, pas un gain dans les comptes d'exploitation. Les industriels nigérians le savent : ils jugeront sur les taux effectifs, pas sur les intentions.
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