Dangote Refinery : la NGX étend son IPO à l'Égypte, l'Éthiopie et le Botswana

La Nigerian Exchange Group (NGX) ne veut pas se contenter du marché domestique pour l'introduction en bourse de Dangote Refinery. La plateforme boursière a confirmé mardi qu'elle démarchait les investisseurs d'Égypte, d'Éthiopie et du Botswana pour participer à l'opération, valorisée à 1,6 milliard de dollars, soit environ 2 150 milliards de nairas. L'objectif affiché : élargir la base d'actionnaires au-delà des frontières nigérianes et donner à la raffinerie une envergure continentale dès son entrée sur le marché. C'est la première fois qu'une entreprise nigériane de cette taille tente de lever des fonds auprès de trois marchés africains simultanément.

L'opération s'inscrit dans une stratégie plus large de la NGX visant à intégrer les marchés de capitaux africains. En s'ouvrant aux investisseurs égyptiens, éthiopiens et botswanais, la Bourse nigériane cherche à capter des capitaux étrangers et à réduire sa dépendance aux flux domestiques. Le Botswana dispose d'une place financière solide et d'investisseurs institutionnels actifs ; l'Égypte, avec sa population de 110 millions d'habitants, représente un vivier de capitaux non négligeable ; l'Éthiopie, en pleine libéralisation économique, attire de plus en plus de fonds. Pour Dangote Refinery, cette ouverture pourrait aussi faciliter les paiements en devises étrangères, un enjeu crucial dans un contexte de volatilité du naira. La raffinerie, qui produit déjà du carburant aviation et du diesel, veut financer son expansion et renforcer sa position face aux importations.

Cette initiative intervient alors que le Nigeria cherche à attirer des investissements directs étrangers pour stabiliser son économie. La NGX, qui a déjà digitalisé une partie de ses services, mise sur la coopération régionale pour compenser la frilosité des investisseurs locaux. Mais l'exercice reste risqué : les marchés égyptien et éthiopien ont leurs propres règles, leurs propres devises et leurs propres risques politiques. Convaincre des investisseurs étrangers d'acheter des actions libellées en nairas, dans un pays où l'inflation frôle les 30 %, n'a rien d'évident. La NGX devra proposer des garanties de change ou des mécanismes de couverture pour rassurer.

Si l'opération réussit, elle pourrait servir de modèle pour d'autres entreprises nigérianes cherchant à lever des fonds au-delà des frontières. Le succès dépendra de la capacité de la NGX à vulgariser l'offre auprès des investisseurs institutionnels de ces trois pays et à lever les obstacles réglementaires. Dangote Refinery, de son côté, joue gros : une IPO souscrite principalement par des Nigérians aurait moins de poids qu'une opération panafricaine. La balle est désormais dans le camp des investisseurs égyptiens, éthiopiens et botswanais, qui scruteront la rentabilité de la raffinerie et la stabilité du naira avant de s'engager.