Cowry Asset vise cinq actions nigérianes avec jusqu'à 40 % de potentiel

Cowry Asset Management a publié une note qui circule depuis lundi dans les salles de marché de Lagos. Le gestionnaire y retient cinq actions cotées sur le Nigerian Exchange Group, avec des potentiels de hausse compris entre 28 % et 40 % par rapport à ses prix de référence. En tête de liste, Access Holdings, la maison mère de la banque Access Bank, décroche le potentiel le plus élevé : 40 %. Cowry lui fixe un objectif de cours nettement supérieur à son niveau actuel. Les quatre autres valeurs retenues appartiennent pour l'essentiel au secteur bancaire et à celui de la consommation.

La méthode ne surprend pas les opérateurs. Cowry compare le cours actuel de chaque titre à une valorisation cible construite sur les bénéfices attendus et le rendement des fonds propres. Une action qui se paie moins cher que ses pairs, avec des profits solides, ressort mécaniquement avec une forte prime potentielle. Sur une place où de nombreux titres bancaires se négocient sous leur valeur comptable, l'exercice a de quoi séduire. Access Holdings, qui a absorbé plusieurs entités du groupe ces dernières années, affiche des résultats en progression et un dividende régulier — deux arguments que le gestionnaire met en avant.

Reste que ce type de note vaut surtout par son hypothèse de départ. Une hausse de 40 % suppose que le marché finisse par reconnaître la valeur que Cowry prête à ces titres. Ce n'est pas garanti. La NGX a connu des années fastes, portée par la dévaluation du naira qui a gonflé les résultats des banques, mais l'inflation et la hausse des taux d'intérêt pèsent sur le pouvoir d'achat des investisseurs locaux. Les flux étrangers, eux, restent prudents face au risque de change. Pour les détenteurs de capitaux en FCFA qui regardent vers Lagos, ces écarts de valorisation comptent autant que le rendement affiché.

Les cinq valeurs citées devraient donc attirer l'attention dans les prochaines séances. Les gérants de fonds locaux, qui doivent publier leurs performances trimestrielles, ont intérêt à montrer qu'ils ont repéré ces décotes avant les autres. Mais un objectif de cours n'est pas une promesse : il indique où un analyste situe la juste valeur, pas où le marché ira. La prudence reste de mise pour qui veut s'exposer à la Bourse de Lagos, dont la liquidité demeure limitée sur plusieurs de ces lignes.