Zimbabwe : 750 points de base en moins, mais des taux toujours les plus élevés d'Afrique
Harare a abaissé son taux directeur de 750 points de base cette année. Malgré cet effort, les entreprises zimbabwéennes empruntent encore à des taux parmi les plus chers du continent.
La Reserve Bank of Zimbabwe a réduit son taux directeur de 750 points de base cette année, une détente monétaire d'une ampleur rare sur le continent. Le mouvement vise à desserrer l'étau sur une économie qui suffoque sous le coût du crédit. Mais l'effet reste limité : même après cette baisse, les entreprises zimbabwéennes continuent d'emprunter à des taux nominaux qui dépassent largement ceux pratiqués au Nigeria, au Kenya ou en Afrique du Sud. Le pays paie encore le prix de l'hyperinflation de 2008, quand les prix doublaient chaque jour et que la monnaie nationale avait été abandonnée.
La décision de la banque centrale intervient dans un contexte budgétaire tendu. Le gouvernement finance son déficit en grande partie par des avances de la banque centrale, ce qui alimente la pression sur les prix et sur le change. Le dollar américain reste la référence pour les transactions courantes, et le Zimbabwe Gold, la monnaie introduite en 2024, n'a pas encore convaincu les opérateurs. Résultat : les taux d'intérêt nominaux restent élevés pour compenser le risque d'inflation et de dépréciation. Un cercle vicieux que la baisse de 750 points de base n'a pas suffi à briser.
Pour les ménages et les petites entreprises, le crédit demeure hors de portée. Les banques préfèrent prêter à l'État, qui offre des rendements sans risque, plutôt qu'à des PME jugées fragiles. Cette prime de risque élevée explique pourquoi le Zimbabwe conserve la première place africaine en matière de coût du crédit, malgré les annonces de détente monétaire. Les investisseurs étrangers, eux, attendent des signaux plus clairs sur la stabilité macroéconomique avant de s'engager.
La trajectoire des taux zimbabwéens dépendra moins des décisions de la banque centrale que de la capacité du gouvernement à réduire son déficit et à stabiliser la monnaie. Tant que ces deux conditions ne sont pas réunies, les 750 points de base gagnés cette année resteront un geste symbolique. Le Zimbabwe a fait un pas, mais le chemin vers un crédit abordable reste long.
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