Nigeria : le gendarme de la Bourse craint une bulle faute d'émetteurs crédibles

Emomotimi Agama a mis les pieds dans le plat. Le directeur général de la Securities and Exchange Commission, le gendarme du marché des capitaux nigérian, avertit que le pays manque d'entreprises crédibles capables de lever des fonds en Bourse. Résultat : l'argent disponible se rue sur une poignée de titres existants, et les prix grimpent sans que l'économie réelle n'en profite vraiment. Un marché qui monte, oui, mais sur du vide.

Le problème n'est pas nouveau. Depuis des années, la Bourse de Lagos tourne autour des mêmes grosses capitalisations : banques, cimentiers, télécoms. Les introductions en Bourse se comptent sur les doigts d'une main. Quand un nouveau titre arrive, il est souvent sursouscrit en quelques heures. Les investisseurs institutionnels, eux, cherchent des placements sûrs et ne trouvent pas assez de candidats à leur taille. La demande dépasse l'offre, et les valorisations décollent.

Cette pénurie d'émetteurs a une conséquence directe : les prix ne reflètent plus la santé des entreprises, mais la rareté des titres disponibles. Une distorsion qui inquiète jusqu'au sommet de la SEC. Pour les opérateurs, l'enjeu est clair : sans un flux régulier de nouvelles sociétés solides, le marché nigérian reste fragile, exposé aux corrections brutales dès que la liquidité se raréfie.

Agama ne se contente pas de sonner l'alarme. Il appelle à ouvrir le capital des entreprises familiales, à simplifier les procédures d'introduction et à mieux accompagner les PME qui veulent franchir le pas. Sans cela, le marché continuera de gonfler sur un nombre limité d'actifs, avec le risque de voir les petits porteurs arriver au moment où les gros sortent. Le vrai défi nigérian n'est pas de faire monter les cours, mais d'élargir la base.