Nigeria : la dette Ways and Means recule pour la première fois depuis 2023

Le gouvernement fédéral nigérian a réduit de 613,34 milliards de nairas son encours de dette liée aux avances Ways and Means, selon les données du Debt Management Office. Le solde est passé de 22 719 milliards de nairas fin mars à 22 106 milliards fin juin, soit une baisse de 2,70 %. C'est la première fois que ce stock recule depuis que l'administration a transformé ces avances de la Banque centrale du Nigeria en dette publique titrisée, en 2023. Le moratoire sur les nouvelles avances, arrivé à échéance, explique en grande partie ce repli.

Ce mécanisme a longtemps servi de soupape de trésorerie à l'État fédéral, qui y puisait pour financer ses déficits budgétaires sans passer par le marché obligataire. La CBN imprimait alors de la monnaie pour couvrir ces besoins, alimentant directement l'inflation. La conversion en dette publique a changé la donne : les avances sont désormais des titres inscrits au bilan de l'État, avec un service de la dette à assurer. Le moratoire imposé aux nouveaux tirages a contraint Abuja à chercher d'autres sources de financement, notamment sur le marché domestique des obligations.

Le reflux reste modeste au regard de l'encours total, qui dépasse toujours 22 000 milliards de nairas. Les analystes surveillent surtout la capacité du gouvernement à tenir ce plafond sans revenir aux avances monétaires. Un retour en arrière signifierait de nouvelles injections de liquidités et, probablement, une pression accrue sur le naira. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car la stabilité monétaire conditionne directement les taux appliqués au change.

La suite dépendra de la discipline budgétaire d'Abuja et du rythme des recettes fiscales, encore faibles par rapport au PIB. Si le gouvernement parvient à financer ses déficits par l'emprunt classique, la CBN gagnera en marge de manœuvre pour piloter l'inflation. À l'inverse, un nouveau recours aux avances Ways and Means relancerait la planche à billets et effacerait ce premier recul, qui reste, pour l'instant, un signal isolé.