Nigeria : la banque centrale face au casse-tête d'une baisse des taux
Le MPC se réunit cette semaine avec une inflation en repli mais un choc pétrolier qui menace. Access Bank anticipe un statu quo à 26,50 % sur le taux directeur.
La Banque centrale du Nigeria ouvre lundi sa réunion du Comité de politique monétaire avec un problème inhabituel : l'économie va mieux, mais rien ne prouve encore qu'il faille relâcher la pression. L'inflation recule depuis plusieurs mois, portée par une monnaie plus stable et une saison agricole correcte. Pourtant, les prix restent élevés, et le taux directeur de 26,50 % continue de peser sur le crédit aux entreprises comme sur les ménages. Les analystes d'Access Bank parient sur un maintien du taux cette semaine, jugeant le contexte trop incertain pour un assouplissement.
Ce qui complique tout, c'est le pétrole. Le Nigeria tire l'essentiel de ses devises du brut, et les tensions sur l'offre mondiale font repartir les cours à la hausse. Une bonne nouvelle pour les recettes publiques, une mauvaise pour les importateurs de carburant et de biens alimentaires. Chaque baril plus cher se répercute sur les coûts de transport, donc sur les étals des marchés. La CBN se retrouve coincée entre le désir de soutenir la croissance et la crainte de voir l'inflation repartir si elle baisse les taux trop tôt.
Le marché des changes reste le baromètre le plus scruté. Le Naira s'est stabilisé autour de 1 500 nairas pour un dollar sur le marché officiel ces dernières semaines, mais l'écart avec le marché parallèle n'a pas disparu. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, que ce soit vers le Nigeria ou depuis les pays voisins de la zone CFA. Les opérateurs surveillent chaque communiqué de la CBN comme le lait sur le feu.
La décision de cette semaine donnera le ton pour le reste de l'année. Un statu quo prolongerait la période de taux élevés, avec son lot de faillites parmi les petites entreprises et de crédits gelés. Une baisse, même symbolique, enverrait un signal inverse : la CBN croit à la désinflation. Mais avec un baril qui grimpe et des élections américaines qui peuvent faire bouger les marchés, le comité a peu de marge. Rendez-vous jeudi pour le verdict.
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