Nigeria et l'Afrique se préparent aux retombées des décisions de la Fed et de la BoE

La Réserve fédérale américaine et la Banque d'Angleterre viennent de figer leurs taux directeurs, et c'est toute l'Afrique qui retient son souffle. Ces décisions, prises à quelques jours d'intervalle, promettent un automne sous tension pour les monnaies du continent. Le dollar reste cher, les capitaux hésitent, et les banques centrales africaines se retrouvent le dos au mur. Le Nigeria, première économie de la zone, encaisse le premier. Le naira, déjà malmené depuis la libéralisation de juin 2023, pourrait subir une nouvelle pression à la baisse si les investisseurs étrangers continuent de fuir les actifs nigérians pour se réfugier sur les bons du Trésor américain. La boucle est connue : taux élevés aux États-Unis, capitaux qui quittent les marchés émergents, monnaies locales qui plongent, inflation importée qui grimpe. Le gouverneur de la CBN, Olayemi Cardoso, a beau répéter que la banque centrale intervient pour lisser les variations, le marché parallèle, lui, ne pardonne pas. À Lagos, les bureaux de change affichent des spreads qui donnent le vertige.

Pour les ménages et les entreprises, l'équation se complique. Le coût du crédit international augmente, ce qui renchérit les emprunts des États et des grandes sociétés. Les importateurs nigérians, qui achètent en dollars, voient leurs factures gonfler. Les prix des denrées importées, du blé au carburant, suivent la même pente. L'inflation, déjà à 33 % en glissement annuel selon les dernières données de l'agence nationale de statistiques, pourrait ne pas refluer de sitôt. Les économistes de Business A.M. notent que le Nigeria dispose d'un amortisseur : ses réserves de change, soutenues par la production pétrolière, même si celle-ci reste en deçà des quotas de l'OPEP. Cette manne pétrolière pourrait limiter la casse, mais elle ne fera pas de miracle si les taux mondiaux restent élevés plus longtemps que prévu.

Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts. Chaque dollar envoyé vers Lagos, Accra ou Abidjan vaut aujourd'hui plus de nairas, de cedis ou de francs CFA qu'il y a un an. Les plateformes de transfert ajustent leurs taux en temps réel, et les écarts entre le marché officiel et le marché parallèle créent des opportunités comme des risques. Les opérateurs qui n'ont pas verrouillé leurs taux subissent la volatilité de plein fouet. À l'inverse, ceux qui peuvent choisir le moment de leurs envois tirent parti d'un naira faible. Cette situation profite aussi aux exportateurs nigérians, dont les produits deviennent plus compétitifs à l'étranger, mais elle pèse sur le pouvoir d'achat des consommateurs locaux.

La question qui taraude les marchés africains n'est pas de savoir si la Fed va baisser ses taux, mais quand. Chaque mois de statu quo prolonge l'incertitude. Les banques centrales africaines, elles, n'ont pas toutes les mêmes marges de manœuvre. Certaines, comme la Banque centrale des États de l'Afrique de l'Ouest, doivent composer avec une monnaie arrimée à l'euro, ce qui limite leur autonomie. D'autres, comme la CBN, ont choisi de laisser flotter leur devise, quitte à accepter une dépréciation douloureuse. Dans les deux cas, le coût du capital reste élevé, et les projets d'infrastructure ou d'industrialisation en pâtissent. Le Nigeria, qui mise sur la raffinerie Dangote pour réduire sa dépendance aux carburants importés, pourrait toutefois tirer son épingle du jeu si la production locale tient ses promesses. En attendant, les opérateurs économiques surveillent les prochaines réunions de la Fed et de la BoE comme le lait sur le feu.