Les banques nigériannes bondissent de 79 % en Bourse, mais restent sous-évaluées
L'indice bancaire de la NGX a grimpé de 79 % depuis janvier, porté par des résultats solides. Pourtant, les actions des grandes banques se négocient encore à des multiples de bénéfices très faibles, signe d'une défiance persistante des investisseurs.
Les investisseurs ont beau se ruer sur les bancaires nigérianes, le marché ne leur accorde toujours pas le bénéfice du doute. L'indice bancaire de la Bourse de Lagos (NGX Banking Index) affiche une progression de 79 % depuis le début de l'année, l'une des meilleures performances de la place. Les résultats des grands établissements — Zenith, GTCO, Access Holdings — ont surpris par leur solidité, portés par la hausse des taux d'intérêt et la dévaluation du naira qui gonfle les revenus de change. Pourtant, les cours restent à des niveaux que l'on associe d'ordinaire à des actifs en détresse : certains se traitent sous la barre des deux fois leurs bénéfices.
Cette décote persistante s'explique par un scepticisme tenace. Les investisseurs se souviennent des crises bancaires passées, des défauts de gouvernance et des exigences de fonds propres qui ont étranglé plusieurs acteurs. Ils redoutent aussi que la flambée des taux ne soit qu'un feu de paille : si la Banque centrale assouplit sa politique monétaire pour soutenir la croissance, les marges d'intérêt pourraient se comprimer brutalement. Sans compter la pression fiscale et les réserves obligatoires élevées qui pèsent sur la rentabilité réelle des capitaux.
Pour la diaspora ouest-africaine, cette situation n'est pas anecdotique : les banques nigérianes sont au cœur des circuits de transfert vers le Nigeria, et leur valorisation boursière reflète la confiance — ou la méfiance — dans la stabilité du système financier local. Des plateformes numériques comme SendXOF suivent ces indicateurs de près, car ils conditionnent la liquidité et le coût des opérations transfrontalières.
Le paradoxe devrait durer tant que les taux resteront élevés sans que la croissance ne suive. Les banques engrangent des profits, mais les investisseurs doutent de leur capacité à les transformer en valeur durable. Une chose est sûre : le marché n'a pas encore validé la thèse d'un redressement structurel du secteur.
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