Le Naira stagne malgré des réserves nettes multipliées par quinze

Le Naira a terminé la semaine sans direction claire sur le marché des changes nigérian. Vendredi, la devise s'échangeait autour de 1 500 nairas pour un dollar sur le marché officiel, avec des écarts minimes par rapport à la veille. Le marché parallèle, lui, restait collé à des niveaux proches de 1 520 nairas. Une stabilité apparente qui cache des volumes faibles : les bureaux de change de Lagos et d'Abuja signalent peu de transactions, les importateurs attendant une tendance plus nette avant de se positionner.

Derrière cette accalmie, un chiffre retient l'attention : les réserves nettes de change du Nigeria ont grimpé à 46 milliards de dollars, soit quinze fois leur niveau d'avant les réformes de 2023. La banque centrale a cessé de ponctionner ces réserves pour défendre artificiellement la monnaie. Résultat, le coussin de sécurité s'est reconstitué, et l'institution monétaire dispose désormais d'une marge de manœuvre réelle pour lisser les chocs. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car un Naira moins sous pression réduit les écarts de taux entre les canaux officiels et informels.

Les opérateurs restent pourtant prudents. La hausse des réserves nettes ne se traduit pas encore par un reflux durable de l'inflation, toujours au-dessus de 30 % en glissement annuel. Les prix des denrées importées, du riz aux carburants, continuent de peser sur le pouvoir d'achat des ménages. Et la volatilité du Naira, même en sommeil cette semaine, reste une menace pour les entreprises qui facturent en dollars. Beaucoup d'entre elles continuent de constituer des positions en devises fortes dès qu'elles le peuvent.

La question qui domine désormais les salles de marché : cette embellie des réserves va-t-elle se traduire par une appréciation réelle du Naira, ou restera-t-elle un simple matelas de sécurité ? La banque centrale a répété qu'elle ne visait pas un taux de change fixe, mais une stabilité progressive. Pour l'instant, le marché lui donne raison : le Naira ne s'effondre plus, mais il ne se renforce pas non plus. Une stabilité en trompe-l'œil, qui dépendra des prochaines décisions de politique monétaire et du rythme des entrées de devises.