Le Ghana perd 1,9 milliard de dollars de réserves malgré l'or

Le Ghana a perdu 1,9 milliard de dollars de réserves de change en un an. Elles s'établissent désormais à 11,07 milliards, selon les chiffres publiés cette semaine. La chute surprend : le pays exporte plus d'or que jamais, porté par des cours mondiaux au plus haut. En théorie, ces ventes devraient remplir les caisses de la Banque centrale. Dans les faits, l'argent entre vite et ressort aussi vite, absorbé par la facture énergétique et le service de la dette extérieure.

Le cedi, lui, encaisse. La monnaie ghanéenne a perdu près de 20 % face au dollar depuis janvier, ce qui renchérit tout ce que le pays importe : carburant, blé, médicaments. Les commerçants d'Accra qui achètent en dollars le sentent chaque semaine. Et quand les réserves fondent, la Banque centrale a moins de munitions pour défendre sa devise. Elle a déjà puisé dans ses avoirs pour alimenter le marché officiel en devises, sans stopper la glissade.

Le paradoxe ghanéen n'est pas isolé. Un pays peut exporter de l'or à la pelle et rester à sec si ses sorties de capitaux dépassent ses entrées. Les investisseurs étrangers ont retiré leurs billes des bons du Trésor ghanéen, refroidis par l'inflation et les restructurations de dette. Résultat : l'or rapporte, mais les dollars repartent en remboursements. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts vers Accra.

La question n'est pas de savoir si le Ghana a de l'or, mais combien de temps il peut tenir avec des réserves qui maigrissent. Chaque dollar puisé dans le matelas de la Banque centrale est un dollar en moins pour lisser les chocs. Le pays a besoin d'un surplus commercial solide, pas seulement de bonnes récoltes d'or. Tant que la dette et les importations pèseront plus lourd que les exportations, le cedi restera sous pression.