LASACO Assurance : deux actionnaires concentrent 87 % du capital après une augmentation de 18,5 milliards de nairas

L'opération a changé la donne chez LASACO Assurance. L'assureur coté à la Bourse de Lagos a levé 18,47 milliards de nairas via une augmentation de capital réservée à ses actionnaires existants. À l'arrivée, deux d'entre eux concentrent 87,21 % du capital. Ibile Holdings Limited, la société d'investissement de l'État de Lagos, devient l'actionnaire majoritaire. Un basculement qui ne dit pas son nom : la compagnie, longtemps dispersée entre de petits porteurs, passe sous le contrôle de fait d'une entité publique locale.

Les chiffres racontent une histoire simple. Avant l'opération, LASACO peinait à réunir les fonds propres exigés par le régulateur pour absorber les chocs. L'augmentation de capital lui donne de l'air. Mais elle redistribue aussi les cartes : les actionnaires qui n'ont pas suivi l'appel ont vu leur part fondre. C'est le revers classique de ce type de levée en droits préférentiels, où ceux qui ont du cash renforcent leur position pendant que les petits restent au bord de la route. À Lagos, les observateurs du secteur financier suivent de près ce mouvement de concentration.

Pour l'État de Lagos, l'entrée au capital de LASACO n'est pas anodine. Ibile Holdings gère déjà des participations dans plusieurs entreprises locales. Avec cette position majoritaire, le gouvernement régional met la main sur un assureur qui couvre une partie de ses propres risques et de ceux de ses agences. Une façon de garder la valeur dans le giron public tout en profitant de la rentabilité d'un secteur en croissance. Le marché nigérian de l'assurance reste sous-exploité, avec un taux de pénétration inférieur à 1 % du PIB, mais il attire de plus en plus de capitaux.

Reste à voir ce que cette nouvelle structure change pour les assurés et les petits actionnaires. La gouvernance de LASACO devra composer avec un actionnaire public puissant, dont les décisions ne sont pas toujours dictées par la seule logique de marché. Pour les épargnants qui ont misé sur le titre, la liquidité pourrait se réduire à mesure que le flottant se contracte. Le régulateur nigérian, la NAICOM, surveille de près les ratios de solvabilité des assureurs après une série de recapitalisations. LASACO a franchi une étape. La prochaine sera de prouver que cette concentration du capital sert la croissance et pas seulement le contrôle.