La CBN vend 4 690 milliards de nairas en OMO, le double des échéances du jour

La Banque centrale du Nigeria n'a pas fait dans la demi-mesure. À son adjudication du 29 septembre, elle a vendu pour 4 686 milliards de nairas de bons d'Open Market Operations, alors qu'elle n'en proposait que 2 500 milliards au départ. Les investisseurs ont souscrit près du double de l'offre initiale. Dans le même temps, 2 433 milliards de nairas de titres OMO arrivaient à échéance. La banque centrale a donc retiré du circuit bancaire bien plus qu'elle n'en a remis.

L'opération vise un objectif simple : assécher la liquidité pour contenir la pression sur le naira et juguler l'inflation. En vendant massivement des titres, la CBN oblige les banques à immobiliser leurs excédents de trésorerie au lieu de les prêter ou de les convertir en devises. Résultat, moins de nairas en circulation pour spéculer sur le dollar. La sursouscription montre que les banques avaient des liquidités disponibles et qu'elles ont jugé les rendements proposés attractifs.

Mais l'exercice a un coût. La CBN doit rémunérer ces 4 686 milliards de nairas à des taux qui pèsent sur ses propres finances. Et en retirant autant de liquidité d'un coup, elle risque de renchérir le crédit pour les entreprises, déjà fragilisées par un taux directeur à deux chiffres. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car un naira plus stable réduit l'écart entre le taux officiel et le marché parallèle.

La question est de savoir combien de temps la CBN peut tenir ce rythme. Si elle répète ce type d'adjudication toutes les deux semaines, elle absorbera des sommes colossales sans nécessairement faire baisser l'inflation, alimentée surtout par les coûts de l'énergie et du transport. Les prochaines données sur la masse monétaire diront si le tour de vis fonctionne. En attendant, les banques doivent composer avec une trésorerie plus serrée et des rendements obligataires qui grimpent.