La CBN retire 6 620 milliards de nairas de liquidité en septembre

La Banque centrale du Nigeria a vendu pour 17 510 milliards de nairas de bons de marché ouvert (OMO) en septembre, selon les données qu'elle a publiées. Sur la même période, 10 890 milliards de nairas de titres arrivés à échéance ont été remboursés aux banques. La différence, environ 6 620 milliards, quitte donc le circuit bancaire. Un montant colossal, plus de quatre fois le budget fédéral mensuel du pays.

L'opération vise un objectif simple : assécher les liquidités qui circulent dans l'économie. Quand les banques disposent de trop de cash, elles prêtent trop vite, les prix montent et le naira décroche. En septembre, l'inflation nigériane restait au-dessus de 25 % en glissement annuel, et le naira se négociait autour de 1 500 pour un dollar sur le marché officiel. La CBN a donc choisi de retirer de la monnaie plutôt que de relever encore son taux directeur, déjà à 27,5 %. Une manière d'agir sans alourdir le coût du crédit pour les entreprises.

Le revers de la médaille, c'est la pression sur les banques. Celles-ci doivent immobiliser une part croissante de leurs actifs dans des titres d'État plutôt que de financer l'économie réelle. Les PME nigériannes, déjà fragiles, peinent à trouver des crédits abordables. Et pour les opérateurs de change, ce tour de vis rend le naira plus rare sur le marché domestique, ce qui peut soutenir temporairement son cours. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts.

Reste à savoir si la stratégie tiendra. La CBN a répété qu'elle voulait ramener l'inflation sous les 20 % d'ici la fin de l'année. Mais chaque fois qu'elle retire de la liquidité, le Trésor public doit emprunter plus cher pour financer son déficit. Le vrai test sera le comportement du naira et des prix en octobre et novembre. Si l'inflation ne reflue pas, la banque centrale devra choisir entre serrer davantage ou changer de méthode.