La CBN met 800 milliards de nairas de bons du Trésor sur le marché

La Banque centrale du Nigeria (CBN) a mis sur la table 800 milliards de nairas de bons du Trésor lors de l'adjudication de ce mercredi 28 octobre. L'opération, menée pour le compte du Debt Management Office, intervient dans un contexte de liquidités pléthoriques dans le système bancaire. Les banques commerciales ont en effet déposé 6 980 milliards de nairas à la facilité de dépôt permanente de la CBN au 27 octobre. Autrement dit, elles préfèrent garer leur cash à la banque centrale plutôt que de le prêter à l'économie réelle.

Cette surabondance de liquidités s'explique par plusieurs facteurs. Les récentes injections de la CBN pour stabiliser le naira et les remboursements d'obligations arrivés à échéance ont gonflé les réserves des banques. Résultat : elles boudent le crédit aux entreprises et aux ménages, jugé trop risqué, et se contentent de placer leurs excédents à la facilité de dépôt, rémunérée à un taux faible mais sûr. La CBN tente de les inciter à acheter des titres publics, moins rémunérateurs que le crédit mais plus sûrs que le marché interbancaire.

L'adjudication de 800 milliards de nairas vise aussi à absorber une partie de cette liquidité pour éviter qu'elle n'alimente l'inflation ou ne fragilise davantage le naira. En proposant des bons du Trésor, la banque centrale espère drainer une partie de ces fonds oisifs et les orienter vers le financement de l'État. Mais les banques pourraient bouder l'offre si les taux proposés ne couvrent pas l'inflation. Le taux d'intérêt réel reste négatif, ce qui décourage les investisseurs institutionnels. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts, car un naira plus stable facilite les calculs de change.

La question est de savoir si cette opération suffira à remettre l'argent en circulation. Les banques nigérianes ont accumulé des liquidités sans précédent depuis la crise du naira de 2023-2024. Tant que le crédit au secteur privé ne redémarre pas, ces injections de titres publics risquent de rester un simple cautère sur une jambe de bois. La CBN devra sans doute aller plus loin, en ajustant ses taux directeurs ou en contraignant les banques à prêter. Pour l'instant, les 7 000 milliards de nairas dorment toujours.