La CBN absorbe 12 823 milliards de nairas en septembre, les investisseurs se bousculent

La Banque centrale du Nigeria a retiré 12 823 milliards de nairas de la circulation en septembre, via quatre adjudications de titres d'Open Market Operations. Les investisseurs ont soumis pour 20 580 milliards de nairas d'offres, alors que l'institution n'en proposait que 3 900 milliards. Résultat : un ratio de couverture de plus de cinq pour un. Autrement dit, pour chaque naira de papier mis sur la table, cinq attendaient preneur.

Ce déséquilibre raconte une chose simple : les banques et les fonds nigérians ont des liquidités à placer, et peu d'alternatives. Avec une inflation qui reste au-dessus de 20 % et des taux directeurs relevés à 27,5 %, les titres de la CBN offrent un rendement réel positif rare dans la région. Les gérants de portefeuille se ruent dessus. La demande débordante permet à la banque centrale de choisir ses prix — donc de maintenir des taux élevés sans avoir à émettre davantage.

L'opération a aussi un effet sur le change. En absorbant massivement des nairas, la CBN réduit la pression sur la monnaie en limitant la spéculation. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts : un naira moins volatil rend les envois plus prévisibles. Des plateformes numériques comme SendXOF répercutent ce taux en temps réel sur leurs interfaces, ce qui permet aux expéditeurs de saisir les fenêtres favorables.

Reste à voir si cette stratégie tient. Une demande cinq fois supérieure à l'offre signale un excès de liquidités qui pourrait, à terme, alimenter l'inflation plutôt que la contenir. La CBN devra arbitrer entre son objectif de stabilité des prix et le coût du service de la dette. Pour l'instant, elle encaisse. Les investisseurs, eux, continuent de faire la queue.