La baisse du taux directeur nigérian allège les PME, mais la facture énergétique pèse encore

La Banque centrale du Nigeria a abaissé son taux directeur de 26,5 % à 23 % lors de sa dernière réunion de politique monétaire. C'est la première détente depuis près de deux ans. Concrètement, les banques commerciales empruntent moins cher auprès de l'institut d'émission, et une partie de cette baisse se retrouve sur les lignes de crédit accordées aux entreprises. Pour les micro, petites et moyennes entreprises nigérianes — elles pèsent plus de 80 % des emplois du pays —, l'annonce tombe à pic après des mois de taux prohibitifs qui étranglaient leur trésorerie.

Le répit reste toutefois partiel. Le coût du crédit n'est qu'un poste parmi d'autres, et la facture énergétique continue de plomber les comptes. Le diesel, principal carburant des groupes électrogènes dans un pays où le réseau électrique reste défaillant, se négocie autour de 1 100 nairas le litre dans plusieurs États du Sud-Ouest. Une PME de Lagos qui fait tourner un générateur huit heures par jour y laisse l'équivalent de plusieurs centaines de milliers de nairas par mois. La baisse du taux directeur ne change rien à cette équation.

Pour les opérateurs du change, cette décision pèse aussi sur la trajectoire du Naira. Un taux directeur plus bas réduit l'attrait des placements en nairas et peut alimenter la pression sur la devise. Sur le marché officiel, la monnaie nigériane reste fragile face au dollar, et le moindre signal de détente monétaire est scruté par les cambistes. Des plateformes numériques comme SendXOF répercutent ces variations en temps réel sur leurs interfaces, une donnée que suivent de près les commerçants qui importent depuis le Nigeria.

La Banque centrale joue donc une partie délicate. Elle veut relancer le crédit pour soutenir l'activité, sans laisser filer l'inflation ni casser le Naira. Les PME, elles, attendent surtout une chose : que l'énergie coûte moins cher. Tant que le diesel restera à ce niveau et que le réseau électrique ne tiendra pas la charge, la baisse du taux directeur produira un effet limité. Le vrai levier se trouve du côté de l'électricité, pas des taux.