InfraCredit obtient 50 millions de dollars de l'IFC pour financer les infrastructures en naira

InfraCredit a bouclé un financement de 50 millions de dollars auprès de la Société financière internationale (SFI), l'organe de la Banque mondiale dédié au secteur privé. Le prêt, subordonné et non garanti, court sur dix ans. Il ne s'agit pas d'un apport classique : cette dette junior vient renforcer les fonds propres de la structure nigériane, qui garantit des obligations émises par des promoteurs d'infrastructures. Autrement dit, InfraCredit peut désormais adosser davantage de garanties à son bilan, et donc couvrir plus de projets.

Le choix de la monnaie locale est le vrai signal. InfraCredit garantit des émissions en nairas, pas en dollars. Une route, une centrale solaire ou un réseau d'eau se financent sur vingt ans avec des revenus encaissés en nairas. Si la dette qui les porte est en devises étrangères, chaque mouvement du taux de change peut faire exploser le coût du remboursement. En renforçant sa capacité à garantir des obligations en nairas, InfraCredit limite ce risque de change pour les projets qu'il couvre. La SFI, elle, accepte de porter ce risque sur dix ans — un engagement rare dans un pays où l'inflation reste élevée et où le naira a connu des épisodes de forte volatilité.

Le mécanisme reste technique, mais l'enjeu est simple : sans garantie crédible, les projets d'infrastructure nigérians peinent à trouver des investisseurs locaux prêts à prêter sur longue durée. Les fonds de pension et les assureurs nigérians disposent de liquidités, mais rechignent à prendre le risque de construction ou de défaut d'un promoteur isolé. InfraCredit absorbe ce risque en échange d'une prime, et transforme ainsi des obligations de projet en titres notés que les institutionnels peuvent acheter. Le prêt de la SFI donne à InfraCredit les moyens d'absorber des pertes potentielles plus importantes sans mettre en danger sa propre solvabilité.

Reste à voir l'effet réel sur le terrain. Cinquante millions de dollars de dette subordonnée, cela ne se transforme pas directement en kilomètres de routes ou en mégawatts. Cela démultiplie la capacité de garantie, mais les projets doivent ensuite trouver preneur. Le marché nigérian des obligations d'infrastructure en monnaie locale reste étroit, et les promoteurs capables de respecter les critères d'InfraCredit ne sont pas légion. Le pari de la SFI mise sur une montée en puissance progressive de ce marché. Si les émissions en nairas se multiplient, l'argent aura servi. Sinon, il aura surtout renforcé un bilan en attendant des projets.