Greenwich Alpha gagne 97,63 % en neuf mois, les ETF de la NGX affichent des performances contrastées

Sur les douze fonds négociés en continu à la Bourse de Lagos, neuf affichent une performance positive à fin septembre 2026. Greenwich Alpha arrive largement en tête avec 97,63 % de gain depuis janvier, un rendement qui tranche avec la moyenne du segment. Le fonds, qui concentre ses positions sur des valeurs de croissance nigériennes, profite d'un rallye boursier entamé au deuxième trimestre, quand les résultats des banques et des groupes industriels ont dépassé les attentes. La NGX All-Share Index, elle, a progressé de près de 30 % sur la même période, portée par les valeurs bancaires et le secteur de la consommation.

Derrière Greenwich Alpha, les écarts se creusent. Les ETF adossés aux obligations souveraines ont à peine bougé, pénalisés par la baisse des rendements sur le marché primaire. Ceux exposés aux matières premières ont souffert de la correction des prix du pétrole brut entre juillet et août. Trois fonds terminent dans le rouge, dont un ETF sectoriel sur l'immobilier, plombé par la hausse des coûts de construction à Lagos et Abuja. Les investisseurs locaux, eux, continuent d'arbitrer entre ces véhicules et les dépôts bancaires, dont les taux restent élevés.

Le marché nigérian des ETF reste étroit : douze fonds seulement, pour une capitalisation cumulée qui dépasse à peine 200 milliards de nairas. La liquidité quotidienne demeure faible sur plusieurs lignes, ce qui limite les mouvements des gros investisseurs. La Securities and Exchange Commission pousse pourtant les gestionnaires à lancer de nouveaux produits, notamment des ETF sur les infrastructures et sur les obligations d'entreprises. La demande existe, portée par une classe moyenne urbaine qui cherche des alternatives aux placements bancaires classiques.

La performance de Greenwich Alpha ne doit pas masquer la fragilité de l'ensemble. Un gain de 97 % sur neuf mois reste exceptionnel dans un marché où la plupart des fonds peinent à suivre l'inflation. Les gérants qui ont misé sur les valeurs bancaires et les télécoms s'en sortent mieux que ceux restés sur les obligations. Pour la suite, tout dépendra de la trajectoire du Naira et de la politique monétaire de la CBN. Si les taux directeurs baissent, les ETF actions pourraient attirer davantage de capitaux. Dans le cas contraire, l'écart entre les meilleurs et les moins bons fonds continuera de se creuser.