First HoldCo, Seplat et HBM en tête des rendements boursiers nigérians

La Bourse de Lagos vit une année singulière. Les investisseurs se ruent sur les grandes capitalisations, délaissant les petites valeurs. First HoldCo, Seplat et HBM concentrent l'essentiel de cette vague d'achats. Le mouvement ne date pas d'hier : depuis janvier, les volumes échangés sur ces trois titres ont plus que doublé par rapport à la même période l'an dernier. Les gérants de portefeuille locaux expliquent cette ruée par la recherche de liquidité et de rendements réguliers dans un contexte de taux d'intérêt encore élevés.

Cette réallocation profite d'abord aux entreprises capables de générer des flux de trésorerie solides. Seplat, producteur de pétrole et de gaz, a publié des résultats semestriels en hausse, soutenus par la remontée des cours du brut. HBM, spécialiste des équipements industriels, bénéficie de la reprise des investissements dans le secteur manufacturier. Quant à First HoldCo, la holding bancaire, elle tire parti de la consolidation du secteur financier nigérian. Les analystes de la NGX notent que ces trois valeurs représentent désormais près de 30 % de la capitalisation totale de la cote.

Pour les opérateurs, ce mouvement traduit une défiance persistante envers les petites et moyennes capitalisations, jugées plus risquées. « Les investisseurs veulent du concret, des bilans solides et des dividendes prévisibles », résume un courtier basé à Lagos. La tendance devrait se poursuivre tant que l'inflation reste au-dessus de 20 % et que les rendements obligataires n'offrent pas d'alternative crédible. Les étrangers, eux, restent prudents, mais leur retour progressif pourrait accélérer la dynamique.

Reste à savoir si cette concentration ne crée pas de fragilité. Une correction sur l'une de ces trois valeurs suffirait à faire plonger l'indice global. Pour l'heure, les volumes restent soutenus et les carnets d'ordres bien garnis. La Bourse de Lagos n'a pas fini d'attirer les capitaux en quête de rendement.