Dangote Refinery : Renaissance Capital relève sa valorisation à 700 nairas par action

Renaissance Capital Africa (RCA) a relevé son estimation de la valeur de Dangote Petroleum Refinery and Petrochemicals à 700,41 nairas par action. C'est 33,4 % de plus que le prix d'introduction (IPO) fixé à 525 nairas. La banque d'investissement justifie cette hausse par les perspectives de production et la demande croissante de produits raffinés en Afrique de l'Ouest. La raffinerie, d'une capacité de 650 000 barils par jour, monte en puissance depuis sa mise en service partielle en 2024. Pour les investisseurs, cette révision signale que le marché sous-estime encore le potentiel de l'actif, même si la route reste longue avant une pleine utilisation.

Le contexte nigérian rend cette valorisation particulièrement sensible. Le pays importe encore une grande partie de son carburant, malgré la promesse de la raffinerie de réduire cette dépendance. Chaque baril traité localement économise des devises étrangères, un enjeu crucial alors que le naira reste sous pression. La semaine dernière, le taux officiel s'est établi autour de 1 350 nairas pour un dollar, et le marché parallèle dépasse les 1 450 nairas. Dans ce cadre, les investisseurs cherchent des actifs capables de générer des revenus en nairas tout en réduisant l'exposition aux importations. Des plateformes numériques comme SendXOF répercutent ces taux en temps réel pour les opérateurs qui arbitrent entre les deux monnaies.

La prime de 33,4 % accordée par RCA n'est pas qu'un chiffre. Elle traduit une confiance dans la capacité de la raffinerie à tenir ses objectifs de production, malgré les défis logistiques et les critiques sur sa gestion. Aliko Dangote, son promoteur, a répété que la raffinerie atteindrait sa pleine capacité d'ici la fin de l'année. Les analystes de RCA tablent sur une montée en régime progressive, avec un point d'équilibre autour de 400 000 barils par jour. Pour l'IPO à venir, cette réévaluation pourrait attirer les investisseurs institutionnels, notamment ceux qui hésitaient encore sur la valorisation initiale.

Reste à voir si le marché suivra. La valorisation de RCA est une opinion, pas une garantie. Les cours du pétrole, la stabilité du naira et la capacité effective de la raffinerie à exporter seront déterminants. Pour l'instant, la nouvelle donne un signal positif à un secteur énergétique nigérian en quête de repères. Les prochains mois diront si les 700 nairas par action sont un plancher ou un plafond.