Dangote cotera 10 % de son activité d'engrais éthiopienne à la Bourse de Nairobi

Aliko Dangote a annoncé lundi son intention d'introduire 10 % de l'activité d'engrais de son groupe en Éthiopie sur le Nairobi Securities Exchange, au Kenya. L'opération, encore à un stade précoce, marque une première incursion du conglomérat nigérian sur la Bourse est-africaine, la plus récente du continent. Dangote n'a pas précisé le calendrier ni le montant espéré, mais l'annonce seule suffit à faire parler les marchés de la région.

L'Éthiopie, deuxième pays le plus peuplé d'Afrique, importe encore l'essentiel de ses engrais. La filiale de Dangote y produit de l'urée et du phosphate depuis 2022, avec l'ambition de réduire la facture d'importation du pays. En cotant une part minoritaire à Nairobi, le groupe cherche à lever des capitaux sans céder le contrôle, tout en donnant une valeur de marché à une activité encore jeune. La Bourse kényane, elle, y voit l'occasion d'attirer un émetteur de premier plan et de se positionner comme une place régionale crédible.

Le choix de Nairobi plutôt que Lagos ou Addis-Abeba surprend. Le Nigeria traverse une période de volatilité monétaire qui complique les introductions en bourse, tandis que l'Éthiopie n'a pas de marché actions fonctionnel. Nairobi offre un compromis : un cadre réglementaire rodé, une monnaie stable et un accès aux investisseurs institutionnels d'Afrique de l'Est. Pour le groupe Dangote, c'est aussi une manière de tester l'appétit des marchés pour ses actifs non pétroliers, après des années de dépendance au ciment et au raffinage.

Reste à savoir si les investisseurs suivront. Les introductions en bourse en Afrique subsaharienne ont été rares ces deux dernières années, et les valorisations y restent modestes. Dangote joue gros : une première réussie ouvrirait la voie à d'autres cessions d'actifs du groupe, notamment dans l'agroalimentaire. Un échec, en revanche, enverrait un signal négatif à toute la région. La balle est désormais dans le camp des régulateurs kényans et des banques conseil, qui doivent transformer l'annonce en opération réelle.