Nigeria : la CBN sur une corde raide entre stabilité des prix et croissance
La Banque centrale du Nigeria cherche l'équilibre entre maîtrise de l'inflation et soutien au crédit. Une politique monétaire prudente qui pèse sur la croissance, mais protège le naira.
La Banque centrale du Nigeria (CBN) avance sur une ligne de crête. D'un côté, elle doit contenir l'inflation, qui a atteint 33,2 % en mars selon les dernières données. De l'autre, elle doit éviter d'étouffer le crédit, indispensable aux entreprises et aux ménages. Chaque hausse de taux, chaque resserrement de la liquidité se répercute sur les emprunts et les investissements.
Le dilemme est classique, mais il prend ici une ampleur particulière. Le Nigeria sort d'une récession, et la croissance reste fragile, portée par le secteur non pétrolier. Les PME, qui représentent près de 50 % du PIB, dépendent de financements à court terme. Or, les taux directeurs élevés renchérissent le coût du crédit. Beaucoup d'entrepreneurs de Lagos ou de Kano hésitent à emprunter, faute de visibilité.
La CBN, sous la houlette de son gouverneur, tente de doser. Elle a maintenu son taux directeur à 24,75 % en mai, après plusieurs hausses successives. L'objectif : attirer les capitaux étrangers et stabiliser le naira, qui a perdu plus de 60 % de sa valeur face au dollar en un an. Mais cette politique restrictive a un coût. Les banques commerciales, plus prudentes, durcissent leurs conditions de prêt. Les crédits à l'économie ont progressé de 3 % seulement au premier trimestre, contre 8 % l'an passé.
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Au final, la CBN joue une partition délicate. Trop de rigueur étoufferait une reprise encore timide. Trop de souplesse raviverait l'inflation et affaiblirait la monnaie. Les prochains mois diront si elle parvient à trouver le point d'équilibre. Les acteurs économiques, eux, restent suspendus à chaque décision de l'institution.
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