Access Holdings change de cap : après la croissance, place à la rentabilité

Access Holdings a longtemps grandi en avalant des banques. Depuis sa création en 2002, le groupe nigérian a enchaîné les rachats sur le continent, d'Intercontinental Bank en 2011 à la banque kényane Transnational Bank en 2020, sans oublier sa fusion avec Diamond Bank en 2019. Résultat : une présence dans une vingtaine de pays africains et plus de 50 millions de clients. Mais cette course au volume a un coût. Le titre Access Holdings a sous-performé ces dernières années, et les investisseurs commencent à réclamer des retours concrets, pas seulement des parts de marché.

La nouvelle direction l'a compris. Fin 2023, le groupe a annoncé viser un rendement des capitaux propres (ROE) de 20 % à moyen terme, contre environ 15 % aujourd'hui. Pour y parvenir, Access mise sur la banque de détail et les services numériques, segments plus rentables que le corporate banking. Au Nigeria, où le groupe réalise l'essentiel de ses profits, la marge nette d'intérêt reste sous pression à cause de l'inflation et des exigences de fonds propres de la CBN. La banque centrale a d'ailleurs relevé le capital minimum des banques en mars 2024, forçant Access à lever 2 milliards de dollars. Un effort qui pèse sur la rentabilité à court terme, mais que la direction juge indispensable pour financer la croissance future.

Pour les opérateurs de transferts et la diaspora, ce changement de doctrine n'est pas anodin. Access Holdings contrôle plusieurs filiales de paiement et de transfert en Afrique de l'Ouest, et sa stratégie de rentabilité pourrait se traduire par des frais plus élevés ou une sélection plus stricte des corridors. Des plateformes comme SendXOF suivent de près ces évolutions, car elles déterminent le coût réel des envois de fonds entre le Nigeria et la zone CFA. Une banque qui privilégie la marge plutôt que le volume, c'est un partenaire plus cher pour les remittances.

Reste à voir si Access Holdings saura exécuter ce virage sans casser sa dynamique commerciale. Le groupe a nommé un nouveau directeur général en 2024, et les premiers résultats trimestriels montrent une légère amélioration du ROE, à 16,5 %. Mais l'essentiel du chemin reste à faire. La taille, dit-on à Lagos, ne suffit plus à convaincre les marchés. Les investisseurs veulent des dividendes et un cours de bourse qui monte. Access Holdings a bâti un empire ; il doit maintenant prouver qu'il peut le faire fructifier.