Access Bank rembourse 500 millions de dollars d'Eurobond sans lever un centime

Access Bank a soldé son Eurobond de 500 millions de dollars arrivé à échéance le 21 septembre, sans emprunter ni solliciter le marché. La banque nigériane a puisé dans ses propres réserves de devises pour honorer l'échéance, une décision qui tranche avec les habitudes du secteur, où beaucoup d'établissements roulent leurs dettes en réempruntant. Le titre avait été émis en septembre 2021, sur cinq ans, avec un coupon de 6,125 %. À l'époque, le Naira tenait encore debout et les banques nigérianes se finançaient à bon compte sur les marchés internationaux.

Cinq ans plus tard, le contexte a changé de fond en comble. La dépréciation du Naira a renchéri le service de la dette extérieure pour tout le monde, et chaque échéance en dollars pèse désormais lourd dans les comptes. Rembourser sur ses propres liquidités, c'est envoyer un signal : la banque dispose d'un coussin en devises suffisant pour absorber le choc sans se présenter les mains vides devant les prêteurs. Access Bank, qui a avalé plusieurs établissements ces dernières années, affiche des dépôts en devises en hausse, portés par les exportateurs et les entreprises qui cherchent à se couvrir contre la chute du Naira.

Pour les opérateurs, l'opération dit aussi quelque chose sur le coût du crédit en dollars pour les banques nigérianes. Si un grand établissement peut rembourser sans refinancer, c'est qu'il juge les conditions actuelles du marché trop salées pour valoir la peine d'émettre à nouveau. Les taux offerts aux émetteurs nigérians restent élevés, conséquence directe des tensions sur les changes et de la prudence des investisseurs étrangers. Pour la diaspora ouest-africaine, cette évolution change la donne sur le coût des transferts.

Le remboursement ne règle pas la question de fond : la dépendance des banques nigérianes aux financements extérieurs reste entière, et chaque tombée d'échéance rappellera la fragilité du Naira. Access Bank a passé l'obstacle sans encombre cette fois. La prochaine échéance dira si la stratégie tient sur la durée ou si la banque devra revenir chercher des dollars sur des marchés qui ne lui feront pas de cadeau.